לאחר הודעת הפד על רכישת אג"ח בכמות בלתי מוגבלת המדדים בשווקי ההון זינקו אתמול מסביב לעולם. מדד הדאו ג'ונס ביצע אתמול את העלייה חד יומית החדה ביותר מאז 1933 ("רוח אופטימית בניו יורק..." / כלכליסט 25/03/2020).
הודעת הפד למעשה הינה הכרזה על הלאמה החוב של חברות רבות במשק האמריקאי. מדובר למעשה במהלך מרחיב בדומה למהלכים שבוצעו על ידי הממשל והפד במשברים של 2001 ו-2008, אבל גם שונה מאוד...
ב-2001 לאחר נפילת התאומים ביצע הממשל בעיקר פעילות מרחיבה של הכלכלה על ידי פעילות בטחונית וצבאית מוגברת בתוך ומחוץ לגבולות ארב"ה.
ב- 2008 עיקר הפעילות של הממשל והפד התמקדה במגזר הפיננסי (בנקים למשכנתאות, בנקי השקעות וחברות ביטוח). חברות קטנות אמנם קרסו אך הפד התערב כדי למנוע קריסות של חברות גדולות ולמנוע אפקט דומינו במשק האמריקאי. ההלאמה הגדולה ביותר שעדיין זכורה היטב הייתה ההלאמה של קבוצת הביטוח AIG.
כעת כאמור הפד הכריז כי יבצע רכישות אגרות חוב בכמות בלתי מוגבלת, כולל אגרות חוב קונצרניות. מדובר בפועל בהלאמה מלאה של כל החוב במגזר העסקי בארה"ב אם יהיה בכך צורך.
איך כל זה מתחברת לתיק הפיננסי שלנו?
ממחקר שנערך על ידי בנק ההשקעות ג'יי פי מורגן של המדדים בארה"ב ב-20 השנים שבין 1999-2018, עולה כי התשואה השנתית הממוצעת של המשקיע בשוק ההון הייתה 5.6%. כאשר עם הורדת התשואה ב 20 הימים הטובים ביותר במסחר באותם 20 שנים (7,300 ימים...) התשואה הממוצעת יורדת ל – 2%! ("לצאת מהבורסה או להישאר..." / דה מרקר 13/3/2020).
הבדל זה 3.6% לשנה על חלקו של התיק הפיננסי המושקע בשוק ההון למשך 20 שנים משמעו הפסד מצטבר של 156.5% מסכום ההשקעה! (מוכן להסביר באופן פרטני את החישוב...) כלומר משקיע שהשקיע 100,000$ ו"פיספס" את אותם 20 ימים הפסיד 156,500$.
אתמול ללא ספק היה אחד מאותם 20 הימים שאסור לפספס במסחר ללא קשר להרכב התיק הפיננסי. אין זה אומר שלא יהיו ירידות נוספות, אך אני מקווה שזה עוזר להבין מדוע למכור את התיק הפיננסי ולהחזיק את הכסף במזומן בתקופה של משבר הוא מהלך לא נכון.