הבנק המרכזי ביפן העלה את הריבית: מדוע המהלך משפיע על שוק המניות העולמי והישראלי?

ראשית יש לציין כי מאז שנת 2000, הבנק המרכזי ביפן (BOJ) שמר על מדיניות של ריבית נמוכה במטרה לעודד צמיחה כלכלית ולהילחם בדפלציה. הריבית נעה בטווח שבין 0% ל-0.5% במשך רוב התקופה, ובשנת 2016 אף ירדה מתחת לאפס לזמן קצר במסגרת מדיניות הריבית השלילית. עם זאת, החל משנת 2023, הבנק המרכזי החל להעלות את הריבית בהדרגה, בתגובה לעלייה באינפלציה. הבנק המרכזי ביפן העלה את הריבית מוקדם מהצפוי ל 0.25%, מה שנראה כשינוי לא משמעותי אך זו הרמה הגבוהה מאז 2008, והדבר הוביל להתחזקות הין בכ- 10%.

שינוי המדיניות של הריבית ביפן יכול להשפיע על מדדי המניות המקומי במספר דרכים עיקריות:

1. זרימת הון: יפן היא אחת הכלכלות הגדולות בעולם והיא מחזיקה בחוב ממשלתי גדול. שינויים בריבית ביפן יכולים להשפיע על זרימת ההון הגלובלית. אם הריבית ביפן עולה, משקיעים עשויים להעביר את כספם מנכסים בעלי סיכון גבוה יותר, כמו מניות, לאג"ח ממשלתיות יפניות שנחשבות לבטוחות יותר. זרימת הון זו יכולה להוביל לירידה במחירי המניות.

2. שער החליפין של היין היפני: שינויים בריבית ביפן יכולים להשפיע על שער החליפין של היין היפני. אם הריבית ביפן עולה, היין מתחזק בדרך כלל מול מטבעות אחרים. התחזקות היין יכולה להשפיע לרעה על רווחיותם של יצואנים יפניים, מה שעלול להוביל לירידה במחירי המניות שלהם.

3. ציפיות האינפלציה: שינויים בריבית ביפן יכולים להשפיע על ציפיות האינפלציה. עלייה בריבית יכולה להעיד על כך שהבנק המרכזי היפני מנסה לרסן את האינפלציה, מה שיכול להוביל לירידה במחירי המניות.

4. השפעה על חברות יפניות: עלייה בריבית ביפן מגדילה את עלויות המימון של חברות, מה שעלול להשפיע לרעה על רווחיותן ולהוביל לירידה במחירי המניות.

5. השפעה פסיכולוגית: שינויים בריבית ביפן יכולים להיות בעלי השפעה פסיכולוגית לשני הכיוון על ציפיות המשקיעים. עלייה בריבית יכולה להתפרש כסימן לכך שהכלכלה היפנית מתחזקת, מה שיכול להוביל לעלייה במחירי המניות. מצד שני, עלייה בריבית יכולה להתפרש גם כסימן לכך שהבנק המרכזי מנסה לרסן את האינפלציה, מה שיכול להוביל לירידה במחירי המניות.

לסיכום:

השינוי במדיניות הריבית של יפן, אשר באה לידי ביטוי בעלייה הדרגתית של הריבית, משפיע באופן ישיר על מדדי המניות ביפן. בנוסף לכך, התחזקות היין היפני, עשויה להשפיע לרעה על רווחיותם של יצואנים יפנים, ולהוביל לירידה במחירי המניות שלהם. 

אך ההשפעה של שינוי הריבית ביפן אינה מוגבלת לשוק המקומי. עליית הריבית ביפן יכולה להשפיע גם על הבורסות המובילות בעולם, בעיקר דרך השפעתה על שער החליפין של היין היפני ועל זרימת ההון הגלובלית. התחזקות היין יכולה להשפיע על רווחיותן של חברות בינלאומיות שסוחרות עם יפן, ובכך להשפיע על מחירי המניות שלהן. בנוסף, עלייה בריבית ביפן יכולה להוביל לזרימת הון אל המדינה, ולהשפיע על שערי החליפין של מטבעות אחרים.

נראה כי בתקופה הקרובה תתאפיין בתנודתיות של מדדי המניות כפי שראינו אתמול והיום, אך אין זה אומר שיש לשנות את האסטרטגיה והמבנה התיק הפיננסי, אלא רק להמשיך ולבחון האם יש צורך לבצע איזון מחדש בחשיפה של התיק לאפיק המנייתי.